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电力设备及新能源行业:三元材料:短期看盈利
时间:2022-06-20 16:46点击量:


  三元行业采用金属原材料公式+加工费模式定价,国内三元企业钴采购价格和国内钴报价挂钩,对国际客户销售价与MB钴价挂钩,近期MB钴价大幅高于国内钴价,短期将带来单吨盈利的明显提升。Q2平均钴差价约为5.6万元/吨,按照NCM523单耗0.12t钴/t三元,理论将带来每吨出口三元材料0.61万元的盈利增厚。

  近期金属和三元前驱体价格回落(而磷酸铁价格维持高位坚挺),三元性价比有所回升。以6月17日市场价测算,三元和LFP营业成本价差由最高的0.2元/wh收窄至0.18元/wh,基本达到2021年全年平均价差水平。5月国内三元装机占比45%,环比+12pct;产量占比46%,环比+10pct。展望后市,三元企业在印尼布局镍项目加快投产,镍产品供应过剩在Q3将更明显,钴价将跟随供需波动有所摆动,整体来看镍钴预计延续震荡下行趋势,三元性价比有望继续提升。

  未来整车电气化、智能化、轻量化水平仍将成倍提升,体积及质量能量密度始终是关注重点,LFP能量密度提升空间相对有限,三元可能依然是材料创新最有潜力的方向之一。高压中镍、高镍单晶、高镍4680等已取得较大技术突破,规模应用后将进一步带动单位成本下降。

  1)海外客户占比高,短期更受益于国内外钴价价差拉大和汇兑收益;2)前驱体以及上游镍、钴布局完善的企业,成本将更具竞争力;3)高压中镍、单晶、超高镍技术先进并实现规模出货的企业,这些企业分别在抵御镍钴价格波动、循环寿命、能量密度等有一定优势。

  重点关注当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业,建议关注长远锂科、振华新材、厦钨新能、格林美、芳源股份;

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